小丹尼投資團隊

中國擋不住的資本外流中，深港通會帶來什麼？

2014年11月17日滬港通開通以來，內地、香港乃至全球投資者一直等着下一個答案。

深港通將於2016年12月5日星期一正式開通。

資本外流的壓力與人民幣貶值的情緒面

11月18日上午，「深港通交易推介會」深圳證券交易所舉行，超過500位來自香港與內地的金融精英聽着監管層的信心講話。

香港交易所集團行政總裁李小加在現場說：深港通萬事俱備，只欠東風。只等監管當局一聲令下。

當局審慎決策推出時間的主要原因，是擔心資金流問題，過去幾個月，中國資本外流非常嚴重，目前資本管制已在不斷收緊。

資本外流歸根結底在於對人民幣貶值預期——資本外流不僅是中國政府當下面臨很大的壓力，明年這都是很大的風險。

深港通之所以讓市場感覺有所延緩，根源是人民幣貶值預期不控制的話，會讓人民幣匯率遭受很大壓力，尤其是匯率在運行的時候，情緒面影響要比基本面大很多。

把深港通作為中長線投資，其實是比較好的時間點，A股經歷了去年比較大幅度調整，估值回到了相對較低的價位。

人民幣確實有貶值壓力，對於海外投資者，現在比以前更便宜。

人民幣還有貶值空間，特別是人民幣加入SDR（國際貨幣基金組織特別提款權）後，波動是雙向的，不同於之前單邊貶值。

深港通的影響

滬港通顯然滿足不了國際投資者對A股想像，滬市偏向於大盤藍籌，深市一定程度上代表了創新能力強的新興經濟，比如中小板、創業板。只有深港通啟動，真正意義上中港資本市場才算融會貫通。

第一、港股是利好。把深滬港三地聯繫一起，形成一體的市場平台，吸引全球投資者，資金量、估值和交易，都是好的改變。

第二、香港得利的話，A股也是雙贏局面，A股市場將被打造成更加國際化的市場，進入MSCI指數概率更大，國際投資者能通過深港痛分享內地成長好的企業紅利，A股市場規模將進一步擴大。

*深港通對於提振深圳中小板和創業板的估值，促進創新型企業的融資具有正面作用。

*深圳市場上成長股的數量和流動性都優於香港，可為境外投資者提供更多的機會分享創新帶來的紅利。

~港交所首席經濟學家巴曙松「滬港通」開通這兩年已產生一些特點~

一、「深港通」取消了總限額

二、「滬港通」屬起步階段，一些偏穩健機構投資者，如保險公司沒有覆蓋「滬港通」，保險資金則會進入「深港通」。

更多元的機構投資者，會給雙方投資者提供更多交易的策略和發展空間，「深港通」實際影響還有待於開通後的市場反應。